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Informes
2009-05-11 - Informe sobre Bonos Argentinos
El presente informe tiene como objetivo evaluar el potencial de retorno directo de los bonos argentinos al 31/12/2009. A tal fin, se prevé un escenario relativamente positivo, en el cual a pesar de los posibles cambios en el control parlamentario por parte de oficialismo, y hasta su efectivización en el mes de Diciembre, las políticas económicas tenderán hacia una mayor ortodoxia. Esto debería reflejarse en una reducción sensible de la percepción del riesgo de default para los años posteriores, pero aun manteniendo niveles de desconfianza. A nivel internacional, los supuestos convergen a una recuperación lenta pero consistente de la confianza en las instituciones financieras, el consumo (que ya revirtió su tendencia negativa en el I trimestre de 2009) y su impacto en el nivel de actividad. En este escenario se verificaría una reducción de las tasas de retorno exigibles a los bonos, pero todavía manteniendo diferenciales muy elevados respecto de los títulos de Brasil y de las tasas internacionales.
2009-04-23 - Informe sobre Banco Patagonia
Durante el añ:o 2009, la acción de Banco Patagonia avanzó alrededor de un 10% siguiendo una tendencia alcista desde el 01/01/2009 al 16/04/2009 hasta alcanzar un precio de 1,48. Considerando dicha evolución en la cotización de tal papel, es interesante analizar la situación patrimonial y de resultados del negocio, para identificar si existiría algún potencial para subas adicionales en BPAT. El siguiente informe estudia los aspectos mencionados sobre la base del último balance publicado por Banco Patagonia, en febrero de este año.
En materia patrimonial se estudian la composición de los activos y pasivos, distintos ratios, saldos en moneda extranjera, estructura y valuación de instrumentos de deuda, y la evolución de las diferentes partidas.
Respecto de los resultados, se evalúa la evolución y estructura de ingresos y egresos de distinto tipo, las tasas activas y pasivas implícitas en activos y pasivos, ratios e indicadores de rentabilidad, productividad y eficiencia,
2009-04-03 - Informes sobre Bonos Denominados en USD
El presente informe evalúa -dentro de los bonos argentinos denominados en dólares- el potencial de distintos títulos ante diferentes escenarios de tasas, y las paridades que tendrían tales activos al 01/11/2009 en dichas situaciones. Es importante señalar que los precios de los bonos y el tipo de cambio $ / USD utilizados para el análisis corresponden al día 01/04/2009. Asimismo, se seleccionó como fecha de corte del estudio el 01/11/2009 ya que para ese momento los bonos denominados en dólares van a haber cobrado en su mayoría los cupones de capital e intereses que se pagarían en 2009, y debido a que en ese momento habrían transcurrido algunos meses como para estimar un grado de reordenamiento del escenario local e internacional.
2009-03-10 - Informe Sobre Bonos
El presente informe evalúa -para bonos denominados en dólares, indexados por CER y emitidos en pesos a tasa fija- los repagos, los rendimientos, las paridades actuales y las que quedarían sobre la inversión remanente y el valor de rescate proyectados al 31/12/2009. De esta manera, se identifican las ventajas comparativas de distintos bonos para poder seleccionar las alternativas de inversió:n con mayor atractivo.
2009-02-26 - Informe Sobre Cupones del PBI
En los últimos dos meses los títulos públicos argentinos han recuperado el interés de gran parte de los inversores. Esto se debe a que -en principio- existe un mayor consenso que el sector público logrará afrontar los vencimientos de 2009, y también algunas mejores previsiones para el 2010 en adelante. Por ejemplo, en los últimos días, el canje de préstamos garantizados para el tramo local redujo las necesidades de recursos por un monto importante para este año y transmitió al mercado una señal positiva. Si bien la situación internacional plantea tensiones recesivas a nivel global, es interesante analizar los cupones atados al producto bruto argentino puesto que -en base a los precios de cierre del 25/02/2009- estarían repagando en 2009 más de la totalidad del capital invertido.
2009-02-03 - Informe Evolucion de la Relacion $ - USD
Luego de haber tocado un piso cercano a los 3 $ / USD hacia mediados de 2008, el tipo de cambio local se depreció alcanzando un nivel de aproximadamente 3,50 $ / USD. Si bien el BCRA ha demostrado su capacidad para administrar una flotación del tipo de cambio aún frente a presiones de demanda de divisas, actualmente los mercados de futuros y distintos agentes económicos esperan alguna devaluación de la moneda nacional. El siguiente informe tiene como propósito analizar la posible evolución de la relación cambiaria $ / USD, con el objetivo de brindar el inversor una herramienta adicional para la selección de activos a la hora de invertir.
2009-01-14 - Informe Bonos
En el último tiempo se han verificado caídas en los rendimientos de algunos bonos argentinos denominados en dólares, dando lugar a desarbitrajes en la curva de tasas de interés respectiva. Si bien los inversores han privilegiado el repago como variable principal en la selección de títulos públicos para incorporar en sus carteras, entendemos conveniente ponderar dentro del análisis desarbitrajes en la curva de rendimientos de dichos bonos así como las paridades de esos activos. El presente informe analiza comparativamente los aspectos mencionados para instrumentos de renta fija argentinos denominados en dólares.
2009-01-14 - Informe Fiplasto
El siguiente informe analiza la situación patrimonial y de resultados de Fiplasto, para evaluar si la firma presenta algún price earnings atractivo frente a la situación macroeconómica con tendencias recesivas que está teniendo lugar a nivel global.
2009-01-06 - Informe General Motors
En los últimos días, el gobierno norteamericano, comunicó su interés por otorgar una ayuda financiera a General Motors (GM), con el objetivo de atenuar los problemas financieros de la firma. Para ello, ofreció poner a disposición de la misma y de Chrysler una suma cercana a los USD 17.400 millones, y permitió que la unidad financiera de GM se convirtiera en un banco a los efectos de recibir ayuda del Tesoro estadounidense por una suma cercana a los USD 6.000 millones. Si bien dichos anuncios podrían contribuir en tal sentido, cabe realizar un análisis de las necesidades de recursos que presenta General Motors para sanear su situación económica y financiera. El presente informe analiza los aspectos mencionados de GM como inversión de riesgo en el escenario internacional contemporáneo.
2008-11-17 - Informe Bonos - Noviembre 2008
Como el 2009 será un año electoral, podría especularse con que se extremaran los ajustes fiscales necesarios para que –de alguna forma- se cumpla con los servicios de capital e intereses de la deuda pública. El presente informe brinda la posibilidad de mensurar las relaciones riesgo-beneficio asociadas con distintos bonos nacionales. Tomando en cuenta los aspectos señalados y considerando los riesgos vinculados, es interesante observar diferentes alternativas de inversión en títulos argentinos.
2008-10-29 - Informe de Flujos de Corto Plazo de Títulos Públicos
Durante las últimas semanas se verificaron caídas significativas en las cotizaciones de los bonos argentinos. Frente al mencionado escenario, resulta interesante analizar los períodos de recupero potenciales en el mercado de renta fija local. Por ende, el siguiente informe presenta un análisis de distintos títulos públicos argentinos.
2008-10-07 - Informe Bonos Corporativos US
Los bonos argentinos continuaron presentando aumentos en sus rendimientos (por ejemplo, las tasas internas de retorno del RG12 y del AM11 alcanzaron el nivel de aproximadamente 36% en dólares, en tanto la TIR del AA17 llegó a cerca del 22% en dicha moneda) y retornos que -en principio- son elevados. Sin embargo, la actual situación internacional produce que existan inversiones de renta fija en, por ejemplo, compañías de USA con réndimientos realmente significativos. El presente informe analiza algunos bonos corporativos norteamericanos, y evalúa los retornos ofrecidos por tales activos considerando cotizaciones y tasas vigentes al 07/10/2008
2008-09-24 - Informe Sobre Mercados Internacionales
A raíz de la crisis hipotecaria estadounidense -cuyos efectos se expandieron a nivel global-, se presentaron problemas en los mercados financieros internacionales que originaron la caída y la venta de grandes bancos de inversión así como subas en las tasas interbancarias. El presente informe analiza la situación del sistema bancario internacional y evalúa el potencial alcance la crisis financiera global.
2008-09-02 - Informe Sobre Vencimientos de Deuda
En las últimas semanas se han realizado comentarios acerca de los vencimientos de deuda que deberá afrontar el Estado en el corto plazo, poniendo énfasis en las potenciales dificultades que podrían presentarse. El presente informe analiza las sumas de deuda pública nacional que vencerán en los próximos 16 meses, y explica cuál podría ser la incidencia de tales compromisos respecto de la situación financiera y patrimonial del Estado argentino.
2008-09-02 - Informe Sobre el Cupon del PBI
En los óltimos meses se ha verificado un deterioro en la confianza de los inversores en los mercados local e internacional, debido a una mayor percepción de riesgo. Este incremento se ha visto afectado - entre otros factores - por la potencial desaceleración del ritmo de actividad local. Como consecuencia, han caído las cotizaciones de los instrumentos atados al PIB, y el BCRA - según se ha comentado - debió intervenir en el mercado para frenar el descenso en dichos precios. A continuación se expone un análisis, proyección y valuación de los próximos pagos que podrían ser devengados por el cupón del PBI emitido en pesos
2008-09-02 - Informe Sobre Acciones Bancarias - Banco Patagonia
Durante los últimos meses se verificó un incremento significativo en la prima de riesgo país. Frente a dicho aumento registrado en la prima de riesgo país, cayeron las cotizaciones de los títulos públicos argentinos. Como consecuencia, y considerando también la incertidumbre existente en los mercados local e internacional, se vieron golpeadas las acciones bancarias. En ese marco, Banco Patagonia - de manera similar a las restantes entidades financieras nacionales - presentó reducciones en su cotización y una tendencia vendedora.
2008-09-02 - Informe Sobre Acciones Bancarias - Banco Macro
En los últimos meses se han verificado caídas en las cotizaciones de los títulos públicos argentinos, como consecuencia de la mayor percepción de riesgo que existe en el mercado local e internacional. Estas variaciones han repercutido en los balances bancarios ya que una proporción relevante de los activos de estas entidades está invertida en bonos. El presente informe analiza la situación patrimonial, económica y financiera de BMA, y adiciona una proyección para los futuros resultados de la firma.